Облигации

В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взя¬той в долг суммы, то есть долговое обязательство. Организация, выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика де¬нег, а покупатель облигации (инвестор) выстилает в роли кредитора. Строго говоря: облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обя¬зательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выписка). Основные отличия облигации от акции: - облигация приносит доход только в течение строго опре¬деленного, указанного на ней срока; - в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от нарицательной стои¬мости (номинала облигации, указанного на ней самой); - облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на собрании акционеров. Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облига¬ции являются более привлекательными ценными бумагами для мно¬гих категорий людей, заботящихся не только о доходности, но и о надежности своих вкладов.  По сроку действия облигации условно разделяются на несколько видов: Таблица 1 Российская традиция Англосаксонская традиция краткосрочные от 1 до 3 лет от 1 до 5 лет среднесрочные от -3 до 7 лет от 6 до 15 лет долгосрочные от 7 до 30 лет свыше 15 лет Сегодня в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акцио¬нерных обществ. Облигации бывают следующих типов:  именные - владельцы таких облигаций регистрируются в осо¬бой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;  "на предъявителя" - имеет специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процен¬тов по наступлении соответствующих сроков;  кроме этого облигации могут быть свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Облигации акционерных обществ и предприятий выпускаются как именными, так и на предъявителя. Нарицательная или номинальная цена облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и при начислении процентов. Кроме нее облигации имеют выкупную цену, которая может совпадать, а может и отличаться от номинальной в зависимости от условий займа. По ней облигация выкупается (погашается) эмитентом после истечения срока займа. Кроме этого облигация имеет ры¬ночную цену, определяемую условиями займа и ситуацией, сложив¬шейся в текущий момент на рынке облигаций. Курс облигации -это значение рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу. Если облигации продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, говорят что продажа производится "с дисконтом". Если облигации продаются по номиналу, а погашаются с начислением до¬полнительных процентов, говорят, что облигации погашаются "с премией". Иногда ежегодные начисления процентов комбинируются с дисконтом или премией. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то он обычно производится по купонам. В зависимости от условий выпуска облигации- купонный доход может выплачи¬ваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно. Чем чаще производится выплата купонного дохода, тем большую выгоду по¬лучает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом дивиденде всегда котируются выше, чем обли¬гации, выплаты по которым проводятся только раз в год. Средний курс облигаций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения, а также нормы ссудного процента. Иначе говоря, чем больший процент в текущий момент гарантируют своим вкладчикам банки, тем ниже цена облигации с фиксированным про¬центом. Курс (настоящая цена) облигации находится по формуле: (руб.),где: . (8) Ск - годовой процент по облигации (купонный процент); Сб - ссудный (банковский) процент; То - срок, на который выпущена облигация (число лет); Н - номинал облигации (руб.) При изменении учетной ставки меняется и курс облигации: (руб.),где . (9) Т - число лет, оставшихся до погашения облигации; Сб1 - старая учетная ставка (%); Сб2 - новая учетная ставка (%). Купонный доход (реализованный доход) всегда определяется по отношению к номиналу: (руб.),где Ск - купонная ставка; Ставка текущего дохода, как правило, определяется по от¬ношению к цене приобретения облигации: Ст = ДХ/PC, где: РC -рыночная стоимость (цена приобретения) облигации.